"The Little Book That Beats The Market" kitabında, Greenblatt bir sayısal strayejiyi anlatıyor ve bu stratejiyi de hisse senedi alırken kullanacağımız "sihirli formül" olarak belirtiyor. Aslında bu basit bir sayısal olarak hisse senetlerini sıralama planı diyebiliriz. Sermayenin getirisi ve girdilerin verim olarak kazancını kullanılmakta ve sermayenin getirisi; bir alım-satımın iyi olup olmadığını gösteren bir metrik ölçüdür. Verimli kazanç ise firmanın ucuz olup olmadığını gösterek metrik bir ölçüdür. Greenblatt, bu tedbirleri kullanarak bir alım-satımın bizim açımızdan iyi ve ucuz olup olmadığını öğrenmemizi ve bunun sonucunda satın almamızı önerir. "sihirli formül" ün arkasında bulunan sır da budur. "The Little Book That Beats The Market" kitabında Greenblatt, bu yöntemin teorik olarak 1988-2004 periyotları arasındaki getirilerini hesapladı. S&P 500 endeksi yılda ortalama %12.4, piyasa yılda %12.3 civarında getiri sağlarken, sihirli formül yılda %30,8 oranında getiri sağlamakta. Yani bu formül yılda %18 oranında borsa endeksinden daha fazla getiri sağlayabilir. Sanki gerçek olamayacak kadar iyi bir formüle benziyor.
"Magic Formula Investing' in profesyonellerince yönetilen hesaplarımızda, 24 adet değeri en az 1.164 milyar $ ı bulan en tepedeki hisse senetleri mevcuttur. Bu ekibimiz en üst sıralardaki hisse senetleri sıralaması başladıktan sonra portföyleri her çeyrekte dengeliyorlar. Kısa vadede ilk yıl içinde vergi yükümlülükleri doğurabilir. İlk 12 ay sonra, bir yıl boyunca tutulan ama değeri düşenleri ve aynı süre boyunca değer kazananları satarak uzun vadede vergiden verimliliği sağlanabilir. Ve tüm bunlar "The Little Book That Beats the Market" kitabında da yazar."
2009 mayısdan beri sitede bu stratejinin gerçek getirisi(ücretler ve diğer giderler çıkınca) de gözükmekte ve Insider Monkey olarak Sihirli Formülle Yatırım' ın borsa endeksinden %18 daha fazla getiri iddiasını test etmeye karar verdik. Özellikle çift basamaklı olağandışı getirileri merak ediyorduk. Bu olağandışı getirileri hesaplamak için Fama- French' in üç faktör modelini kullandık. Sadece 14 ayın getirilerini inceledik yani sonuçlar bu stratejinin performansını tam olarak göstermeyebilir. Ama yine de bu sonuçlar üzerinden gitmeliyiz. Sonuçlarımız bu stratejinin betasının 1.05 olduğunu gösterdi. Hafif olarak daha küçük firmalara eğimliler(güçlü hisse senetlerini-blue chips- ucuza satmıyorlar) fakat ilginç biçimde fiyata eğimleri yok. Bu stratejinin aylık alfası ise 37 baz puan. Diğer giderler çıktıktan sonra Joel Greenblaat' ın "Sihirli Yatırım Formülü" yıllık %4.5 alfa yaratabilir. Bu endeks fonlarından %18 daha fazla getiri sağlamak anlamına gelmez, yıllık %5 daha fazla getiri anlamına gelir . Bu strateji Euqene Fama' nın küçük değerli hisse senetlerine yatırım stratejisinden daha iyi. Aynı zamanda davranışsal finans profesörü Lakanishok' un yatırım stratejisinden de daha iyi. Görünüşe göre hedge fon yöneticileri yatırım konusunda üniversitelerdeki ünlü profesörlerden daha başarılıdır.
0 Yorum Var.:
Yorum Gönder