Belki bu onun en kötü hatası fakat biz Warren Buffet ın en büyük hatasının baska birsey oldugunu düsünüyoruz.
Kariyerine Hedge Fon yöneticisi olarak ve müsterilerine % 6 esik fiyatı üzerinden %25 performans ücreti ödeterek basladı.Düzenlemelerin de yardımıyla hedge fonunun varlıklarının %24 'ünü 13 yılda biriktirdi.Daha sonra,ücret tarifesini bıraktı ve müsterileri icin hemen hemen hic ücret almadan calısmaya basladı.Eger biri gözden gecirirse,portföy büyüklügü performansı süründürür,Warren Buffet parasını yönetmis oldugu diger insanların cebinden ödemis olmalı.Fakat bu onun yapmıs oldugu en büyük hata degil.O aslında kendisinin net 100 milyar $ ının kamuya bagıslanmasını önledi.
Warren Buffet bir hedge fon yöneticisi olarak 1957 ve 1968 yılları arasında %32 üstü yıllık kar ve % 19 yıllık alfa oranlarına sahip olmustur.O bu alfayı cok calısarak ortaya cıkardı.Adaletli paylasımın vakti gelmisti.Bu esnada,servetlerinin cok daha fazlasını Warren Buffet' a borclanan milyoner yatırımcılar bes parasız kaldılar.
Bir hedge fon yönetici teknik olarak isci statüsündedir.Ekonomik hesaplamaların gösterdigi üzere isgücünün ekonomik hasılattan aldıgı pay 3'te 1'dir.Kalan 3'te 2'lık kısım kapitalistlere akmaktadır.Bu yüzden,bir hedge fon yöneticisinin iscilik ücreti olarak karın 3'te 1'ini talep etmesi oldukca normal olabilir.Piyasa 60'ların baslarında cok rekabetci olmadıgından Warren Buffet 3'te 1'den daha fazlasını talep edebilirdi ve yatırımcılarının durumu düsünülünce de muhtemelen daha iyi bir alternatif yoktu.
Insider monkey,sizin ücretsiz insider trading bilgi kaynagınız,Warren Buffet'in %6 esik fiyatı üzerinden %25 performans ücret fiyatı talep ederse ne kadar kazanacagını varsayımsal olarak hesapladı.Örnegin; yatırımcının ulasabilecegi en üst zirveyi de hesapladık..Warren Buffet gecmis yıllardan kaybettiklerini telafi edene kadar performans ücretlerini toplamaya da girismedi.Örnegin;1958 de Dow jones %38.5 kar getirdi Buffet 'ın hedge fon u %40.9.Bu %40.9 icinde %6 'lık kısmı ayrı tuttugumuz da(esik fiyatı),performans ücretinin kapsamına giren kısım %34.9'dur.%34.9 'un %25 'i de Warren Buffet ve hizmetleri karsılıgında kesilirse geriye %8.725 kalır.Bu yüzden Warren Buffet 'ın müsterileri %32.175 net kar sahibi olabilirlerdi.Bu Buffet'ın piyasalar yükseldigi zaman hedge fon yöneticilerini ücret kesintileri yüzünden neden elestirdigini anlamlandırmaktadır.Buffet'ın 1957 ve 1968 arası ortalama alfası % 19'du.Bunun anlamı suydu %21.9 'a borclanarak %40.9 gibi piyasanın cok üzerinde getiri elde etmekteydi.Bir baska mantıga göre,50 yıl önce yaptıgı seyi elestiriyordu.
Buffet'ın performans seması hakkında iyi birsey vardı ki eger %6'lık esik fiyatı altına düserse herhangi bir performans ücreti talep etmiyordu.Böyle olunca %10 zarar ettigi bir yıl hicbir performans ücreti almıyordu ve önceki yıldan kaybettiklerini telafi etmedigi sürece de gelecek yıl icin herhangi bir kesinti yapamıyordu.
Yukarıda tanımlanan tazmin seması temel alındıgında ,Warren Buffet Berkshire'ın sahip oldugu hisse oranı %78.75 'den 3 kat fazla oranda kaybedebilirdi.1977 de Berkshire 'ın baslangıcında Buffet'ın %24 sahipligi oldugunu varsaydık.Bu demek oluyor ki Buffet bugün olabiliceginden 3 kat daha fazla zengin.Keske gecmis 33 yılda ücret almadan calısmamıs olsaydı..
Diger yandan Warren Buffet'ın servetinin cogunu fakir insanlara dagıttıgını düsünüyorsanız,yanılmaktasınız.Yukardaki hesaplamalardan da görmüs olacagınız üzere,Warren Buffet ve onun inanılmaz alfa sı servetinin %70'ini Berkshire Hathaway hissedarları olan cok zengin insanlara kazandırmıstır.
Warren Buffet kendisi gibi asırı zengin insanların servetlerinin cogunu bagıs yaparak insanlıga hizmet etmeleri kavramını desteklemektedir!!Fakat yaklasık 33 yıl ücret almadan calısarak(!!),zengin müsterilerine 100 milyar$ kazanmstır ve bu aynı 100 milyar$ onun harika planının bir parcası olarak bagıslanacak olabilir!!Bu Warren Buffet'ın daha önce hic yapmadıgı kadar ki büyük hatası.
0 Yorum Var.:
Yorum Gönder