Hedge Fonlar, Endeks Fonlarından Nasıl Para Kazanıyor?

Accenture (ACN) şirketinin hisseleri, 5 temmuz tarihinde S&P 500 endeksinde Marshall & Ilsley şirketinin hisseleri ile yer değiştirecek. Peki bunun hedge fonlar ile endeks fonları ile ne alakası var? Daha önceden de buraya yazdığımız gibi endeks fonlarına yatırım yapmanın bazı gizli maliyetleri vardır. Şimdi şöyle olacak; S&P 500 endeksini takip eden endeks fonları 5 Temmuz tarihinde Accenture hisselerini almaya başlayacak fakat onlardan daha atik, daha kurnaz olan hedge fonlar ve diğer yatırımcılar bu hisseleri çoktan aldı bile.

ACN hisselerinin S&P 500' e gireceği duyurulduktan sonra hisse %3,74 değer kazandı. Daha önceden alan kişiler endeks fonlarına bu şişirilmiş fiyatlarla hisseleri satacak. İşte endeks fonlarına yatırım yapan çoğu kişinin görmediği ama sizin gördüğünüz gibi endekse yatırım yapan fonların gizli maliyetleri de vardır. Peki hangi hedge fonlar önceden davranıp ACN hisselerini aldı? Bu sorunun yanıtını Hedge Funds Will Make a Bundle at the Expense of Index Funds başlıklı yazımızda bulabilirsiniz.

Read More!

S&P 500 Endeksini Geçmesi Beklenen 30 Large Cap Hisse Senedi

“Large Cap” yani piyasa değeri 10 milyar $’ dan fazla olan şirketlerin hisse senetlerine yatırım yaparak S&P 500 endeksini geçmek yatırım fonu yöneticileri için hala zorlu bir yarıştır. Yatırım fonları, ücretleri ve diğer masrafları da çıkarttığımız zaman endeksten daha düşük bir performans sergilerler. Endeksi yenebilen yatırım fonları ise ancak birkaç yüzde puanı ile geçebilmektedir. James O’Shaughnessy adlı fon yöneticisinin yazdığı What Works on Wall Street adlı kitabı inceledik, kitapta yatırım stratejileri ile birlikte değerleme stratejileri bulunmaktadır. Fon yöneticileri ya da diğer yatırımcıların uyguladığı kantitatif yatırım stratejilerini öğrenmek için uygun ve etkili bir kitaptır.

James O’Shaughnessy’ nın anlattığı yatırım stratejisinin nasıl çalıştığını, yıllık ne kadar getiri sağladığını ve bizim de buna uygun olarak seçtiğimiz 30 hisse senedini ve getirilerini öğrenmek istiyorsanız 30 Large Cap Stocks Expected to Beat the S&P 500 başlıklı yazımızı okuyabilirsiniz.

Read More!

Vice Fund (VICEX) Performans Analizi

Amerika'da sadece sigara, alkol, porno, silah gibi kotu huylari icerisinde barindiran hisselere yatirim yapan bir yatirim fonu var: Vice Fund (VICEX). Cok akillica tasarlanmis bir pazarlama stratejisi bana sorarsaniz. Peki bu fona yatirim yapanlar kazancli cikiyor mudur dersiniz. Sorunun cevabini Vice Fund (VICEX) Performance Analysis baslikli yazidan ogrenebilirsiniz.

Yatirim fonlari genellikle bu fonun hareket ettigi gibi hareket edip kucuk yatirimcilari... Neyse yazinin sonunu soylemeyeyim simdi. Read More!

Parnassus Investments Fonu PARNX

Dun Bloomberg'de bir haber gorduk, Parnassus Investments diye bir fon bu sene diger fonlarin %95'inden daha iyi bir performans gostermis. Yoneticisi demec falan vermis, herkesin karamsar oldugu zaman en iyi yatirim zamanidir diye. Hem Amerika'daki hem de Turkiye'deki fon yoneticileri politikacilar gibidirler, orada herkeste daha zeki olduklarindan dolayi degil, politika yapmayi insanlara duymak istedikleri seyleri soyledikleri icin zirvededirler. Yoksa yetenek cogu zaman yoktur.

Parnassus da kasilip kasilip duruyor, bir alphasini hesaplayalim dedik. Adamlar kucuk hisselerin endeksini takip eden, alphasi ayda %0,05 olan ortalamanin biraz uzerinde bir fon yonetiyorlar. Bu konuyla ilgili diger detaylari Best Mutual Funds: Parnassus (PARNX) Returns and Alpha baslikli Insider Monkey yazisindan okuyabilirsiniz. Read More!

En İyi Yatırım Fonları: Dimensional Fund Advisors

Dimensional Fund Advisors(Boyutlu Fon Danışmanlığı), 1981 yılında Şikago Üniversitesi mezunlarından David Booth ve Rex Sinquefield tarafından kuruldu. Şirketin yönetim kurulunda ise Eugene Fama, Kenneth French, Roger Ibbotson, Myron Scholes and Robert Metron gibi isimler vardır. Görünüşe göre ağzına kadar Nobel ödülü alanlarla dolu …

DFA’ nın internet sitesi Fama’ nın teorilerine saygı gösterir. Bu kadar sadık olmaları geçenlerde David Booth’ un Şikago Üniversitesi işletme okuluna $300 milyon bağış yapmasıyla pekişti. Ve böylece David Booth adını Şikago Üniversitesi Booth İşletme Okulu’ na verdi.

Bundan 30 yıl önce, DFA, Banz’ ın Boyut Etkisi teorisine dayanarak öncelikle küçük değerli hisse senetlerine yatırım yaptı. Bu plan tamamen Etkin Pazar Hipotezi ve Varlık Fiyatlama Modelini yoksayıyordu ve DFA’ nın küçük hisse senetlerinin büyük hisse senetlerinden daha fazla getiri getireceği fikrini destekliyordu. Yıllar sonra bu hizmetlerini genişlettiler. Ve şimdi DFA $187 milyar lık bir miktarı yönetiyor. Bu iş dünyasında kesin bir başarıdır. Peki şimdilerde getirileri ne durumda? Spesifik olarak alfası var mı?

Ücretsiz insider trading kaynağınız insider monkey, DFA fon danışmanlığının düşük değerli hisse senetleriyle oluşturduğu portföyün gelirlerini inceledi. Fonun alfasını bulmak için Carhart’ ın 4 faktör modelini kullandık. Fama French’ in 3 faktör modeli de muhtemelen aynı sonuçları verecektir. Nedeni ise az önce bahsettiğimiz portföyün yıllık gelirinin %25 inden azının pasif olarak yönetilmesidir.

Sonuçların ilk 5 yılını incelersek - 1996 ve 2001 arası- bu fonun yıllık alfası -0,11% idi ve fiyatın eğimi boyutun eğiminden daha fazlaydı . 9 yıl sonra Haziran 2010 da , bu fonun alfası yıllık olarak -0,13% idi bu sefer boyutun eğimi fiyatın eğiminden daha fazlaydı . Fama ve French’ in yatırım stratejileri DFA’ ya alfa oluşturamadı. Bu ise sürpriz değildir çünkü Fama ve French hayatlarını insanlara, piyasaların etkin olduğunu ve kimsenin alfa türetemeyeceğini inandırmaya adamışlardı. 13 baz puanının, küçük ve değerli hisse senetlerine yatırım yapmanın çok küçük bir maliyeti olduğunu düşünebilirsiniz. Gerçek ise çoğu yatırım fonu kendi kriterleri altında daha düşük bir performans gösterir. Bu ise tüm giderler müşteriden karşılandıktan sonra yılda 13 baz puandan daha fazladır.

DFA kendi giderlerini bireysel müşterilerine kaydırmak için bazı stratejileri uygulamaktadır. Örneğin; küçük yatırımcı direk olarak DFA’ nın fonlarına yatırım yapamaz. DFA’ nın “onaylı” finans uzmanına gitmelidir, bu kişide genellikle bu iş için yatırım varlıklarının %1 ini talep eder. Eğer küçük yatırımcıysanız, az önce bahsettiğimiz DFA’ nın fonunun alfası size her yıl -1.13% civarında olacaktır. Bu diğer endekse sarılan yatırım fonlarının alfasından pek farklı değildir. Bu arada DFA zamansız itfaları ve gereksiz harcamaları minimize etmek için finans uzmanını kullanır. Dahası bu finans uzmanlarının şirkette çalışabilmeleri için bazı finans "üstat"larının verdiği seminerlere gitmelidirler. Ancak uzmanlar kendi ulaşım vb. masraflarını kendileri karşılamaktadırlar.

Insider Monkey olarak bu fonun bireysel yatırımcı için iyi bir yatırım fonu olmadığını düşünüyoruz. Kurumsal yatırımcılardan ne kadar ücret talep ettiklerini bilmiyoruz. Talep ettikleri ücret aşırı değilse ve kurumsal yatırımcılar endeks fonlarıyla yarışmak istiyorlarsa DFA’ nın fonlarını düşünebilirler. Best Mutual Funds: LSV Value Equity Fund Returns and Alfa adlı yazımızda, Josef Lakanishok’ un yılda 120 baz puanına sahip alfası olduğunu göstermiştik. O zaman:

"Davranışsal Finans" Profesörleri=1

"Etkin Pazar Hipotezi" Profesörleri=0

Yazının Orjinali: Best Mutual Funds: Dimensional Fund Advisors US Small Cap Value (DFSVX) Read More!

Dimensional Fund Advisors Yatirim Fonlari

Etkin Pazar Hipotezinin mucidi Eugene Fama'nin danismanligini ve yonetim kurulu uyeligini yaptigi Dimensional Fund Advisors yatirim fonlarinin performansini inceleyen bir yazi yazdik. Daha once davranissal iktisatin once gelen profesorlerinde Josef Lakonishok'un LSV Value Equity Fund fonunun getirilerini analiz etmistik.Senelik 120 baz puani alfaya sahip olduklarini belirlemistik.

Sizce Etkin Pazar Hipotezinin mucidi Fama'nin fonu mu daha buyuk alfa'ya sahiptir yoksa davranissal iktisatin onculerinden Josef Lakonishok'un fonu mu? Bu sorunun cevabini ogrenmek icin Best Mutual Funds: Dimensional Fund Advisors US Small Cap Value (DFSVX) baslikli Insider Monkey yazisini okumanizi oneririz.

Insider Monkey ucretsiz insider trading veri hizmeti veren bir websitesidir. Read More!

B Tipi Likit Fon Nedir?

B Tipi Likit Fon Nedir? ile yatırım fonları hakkındaki yazılarımıza devam ediyoruz. B tipi likit fonların kısa bir tanımını yaptıktan sonra bu fonların genel özelliklerinden bahsedeceğiz.

Fon portföyünü kısa vadeli hazine bonoları ve Repo ile değerlendirilen ve bu yapısıyla Repo getirisine alternatif oluşturan B Tipi Likit Fonu, kısa vadeli yüksek likidite ve çok düşük risk hedefleyen tasarruf sahipleri için uygun bir yatırım aracıdır.

B tipi likit fonlar yatırımcılarına zarar etmeden satış yapabilme şansı sunarlar. Kısa vadeli uygun olan tutarları (1 aydan kısa) B tipi likit fonlara yatırmak bazı zamanlarda doğru tercih olabilse de bu fon tipi uzun vadeli yatırımlar için ideal değildir. Yıllık getirileri çoğu zaman enflasyonun altındadır. Fon kurucusu olan kurumlar ortalama 2,5% oranında yönetim ücreti alıp fonun portföyünü düşük riskli oldukları için az getiri sunan enstrümanlara yatırırlar.

11 Mart 2010 tarihi itibarıyla T.İŞ BANKASI A.Ş. B TİPİ LİKİT FON yıllık olarak yatırımcısına 3,59% getiri sunmuş. Bu miktar geçtiğimiz 12 ay içinde Türkiyede yaşanan enflasyon miktarının oldukca altındadır. Diğer B Tipi likit fonlar için de mertebesel olarak aynı getiri oranları geçerlidir.

Türkiyede yatırım enstrümanları hakkında yeterli bilgi sahibi olmayan bazı yatırımcıların, sırf risk miktarı düşük olduğu için sadece kısa vadeli değil, uzun vadeli yatırımlarını da B Tipi Likit fonlara yatırdığına rastlarız. Bu yatırımcıların yatırımları reel değer kaybına uğramaktadır.

B Tipi Likit Fon Nedir? yazımızı noktalamadan önce kısa bir uyarıda bulunmak istiyoruz. Fon seçerken doğru fon çeşidini almak için beklentilerinizi iyi belirlemenizi ve fon yönetim ücreti ve fonun diğer masraflarını öğrenerek sağlanan kolaylık ve faydanın bu bedeli hak ettiğini sorgulamanızı tavsiye ediyoruz.

Yatırım Fonları Nedir?
Altın Fonu Nedir?
A Tipi Yatırım Fonu Nedir?
Menkul Kıymetler Nedir? Read More!

A Tipi Yatırım Fonu Nedir?

A Tipi Yatırım Fonu Nedir sorusuna cevap vererek yatırım fonları hakkındaki yazılarımıza devam ediyoruz. A tipi yatırım fonunun hisse senedi ağırlıklı yatırım fonu olduğunu ve portföy değerinin en az yüzde 25'ini devamlı olarak Türk şirketlerinin hisse senetlerinden oluşturması gerektiğini Yatırım Fonları Nedir konu başlıklı yazımızda belirtmiştik. Bu yazıda ise daha detaylı olarak A tipi yatırım fonlarının çeşitlerine, yatırımcısı için ne gibi avantajlar ve dezavantajlar sunduğuna değineceğiz.

1. Hisse Fon: Fonun en az % 51'i hisse senetlerinden oluşur. Getiri potansiyeli yüksektir. Ancak hisse senedi ağırlıklı olduğu için risk oranı da yüksektir.
2. Karma Fon: Karma fonlar çeşitli sermaye piyasası araçlarından en az ikisini, her biri en az % 20 oranında olmak üzere içermek zorundadır.
3. Değişken Fon: Porföyünün içeriği itibariyle bir sınırlamaya bağlı olmaksızın kurulup yönetilir. Hisse senedi ve hazine bonosu en sık kullanılan yatırım araçlarıdır.
4. Sektör Fonu: En az % 51'i, devamlı olarak belirli bir sektöre ait şirketlerin hisse senetlerinden oluşur. Fonun adı da ilgili sektörün adını alır.

Neden A Tipi Yatırım Fonu: “Acaba hangi hisseyi alsam?”, “Hisse senetleri piyasasını takip edemiyorum.”, “içinde hisse senetleri, hazine bonoları, vs. olan bir portföyüm olsun istiyorum ama portföy dağılımını ayarlamak ve alım satımla vakit kaybetmek istemiyorum” diyorsanız uzman yönetim, risk dağılımı, nakde çevrilebilme, çeşitlilik imkanları ve uzun vadede B tipi fonlara göre daha yüksek getiri imkanı sunmaları nedeniyle A Tipi yatırım fonlarına yatırım yapılabilir.

A Tipi Yatırım fonlarının B tipi yatırım fonlarına göre daha riskli oluşu yatırımlarında aşağı yönlü oynaklıklara hazırlıklı olmayan yatırımcılar için bir dezavantajtır. Diğer taraftan reel getirilerin oldukça düştüğü günümüzde ortalama 2% gibi yüksek yönetim ücretleri ve diğer fon yönetim giderleri A tipi yatırım fonları yatırımcıları için ciddi bir bedel oluşturmaktadır.

A Tipi Yatırım Fonu nedir konulu yazımızın sonuna geldik. Bu konuyla ilgili daha önce yazmış olduğumuz Yatırım Fonları Nedir? başlıklı yazımızda daha genel anlamda Yatırım Fonlarına değinmiştik. Yatırım fonları hakkında detaylı bilgiye TKYD, wikipedia, money.cnn ve SPK adreslerinden ulaşabilirsiniz.

Altın Fonu Nedir?
Borsa Nedir?
Hisse Yorumları
Borsa Yorumları
Borsa nasıl oynanır Read More!

Yatırım Fonları Nedir?

Bu yazida yatırım fonları nedir sorusuna cevap verecegiz.Yatırım Fonları halktan topladıkları paralar karşılığı, hisse senedi, hazine bonosu ve altın gibi sermaye piyasası araçlarından oluşturdukları portföyleri yönetirler. Türkiyede 3 Mart 2010 itibarıyla yatırım fonlarının toplam yatırımcı sayısı 3,361,654 kişi olurken, toplam portföy değerleri ise 29,614,538,285 YTL olarak gerçekleşti.

Yatırım fonları, A ve B Tipi olmak üzere iki ana gruba ayrılırlar. Portföy değerinin aylık ağırlıklı ortalama bazda en az %25'ini, devamlı olarak, Türk şirketlerinin hisse senetlerine yatırmış olan fonlar A Tipi olarak adlandırılır. B Tipi fonlarda bu şartlar aranmaz.

Risk ve getiri yönünden fon tiplerine bakarsak: A Tipi fonlar belli oranlarda hisse senedi içerdiğinden borsalardaki fiyat dalgalanmalarından olumlu veya olumsuz yönde etkilenebilirler. Dolayısıyla, A tipi fonların B tipi fonlara göre daha riskli olduğu söylenebilir. A tipi fonlarda uzun vadeli getiri oranının riskle dogru orantılı olarak yüksek olması beklenir.

Vergisel Yönden: Kurumlar Vergisi Kanununun ilgili maddeleri gereğince hem A ve hem de B tipi fonların porföy işletmeciliği sonucu elde ettikleri tüm kazançlar Kurumlar Vergisinden muaf tutulmuştur. Gelir vergisi kanunu ise sadece B tipi Yatırım Fonlarının gelirleri üzerinden % 11 oranında Gelir Vergisi stopajı ve fon payı kesilerek Yatırım Fonu tarafından Vergi Dairesine yatırılması hükmünü getirmiştir.

Menkul kıymetlere yatırım yapmanın bilgi, uzmanlık gerektirmesi ve de yatırımcıların başarılı bir portföy yönetimi için bu işe ciddi miktarda zaman ayırmasının gerekmesi nedeniyle bazı yatırımcılar kolay yatırım yapılabilen yatırım fonuna yatırım yapmayi tercih edebilirler. Yatırım fonlarının diğer avantajları ise sundukları likidite, profesyonel yönetim ve çeşitlendirmedir.

Yatırım fonlarına yatırım yapılırken aşağıdaki hususlara dikkat edilmelidir:
* Yıllık yönetim ücreti ve fonun diğer giderleri,
* Fonun türü ve tipi,
* Fonun en yakın tarihli portföy bileşimi,
* Kurucunun geçmiş dönemde fon türlerine göre sağladığı verim ve bunun aynı türdeki diğer fonlara göre başarısı,
* Fon katılma belgelerinin alınıp satılabileceği yerler ve işlem saatleri,
* Katılma belgesini paraya çevirebilmek için önceden ihbar koşulunun aranıp aranmadığı.

Yatırım fonları nedir sorusuna cevap vermeye çalıştık. Yatırım fonları hakkında daha detaylı bilgiye bu adresten (Türkçe) ve wikipedia'dan ulaşabilirsiniz.

Borsa Yorumları
Altın Yorumları
Borsa nedir?
Borsa nasıl oynanır
Hisse Yorumları Read More!